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台灣科技股將進入新紀元！摩根士丹利證券指出，台積電將站穩下一波五大產業革新（人工智慧、大數據、5G、AR/VR、自駕車）核心位置，因此，將合理股價預估值調升至外資圈新高的250元，看好將是維持數年之久的「典範移轉」，而非僅是1年的產品週期，勢將進一步推升投資價值（re-rating）走年夜飯餐廳台北揚。

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上週進行除息的台積電，僅上演1日慶祝行情，至今仍呈現貼息狀態，外界擔心「股價處於高檔」是除息行卡債情顛簸的原因，在摩根士丹利證券調升合理股價預估值強力背書下，填息之路可望轉趨順利。事實上，歐系外資券商主管指出，台積電近1季以來股價表現雖然亮眼，但與美股半導台新銀行小額信貸方案體大廠的漲幅相比，還是有段差距，只要國際機構投資人開始意識到台積電股價是被低估的，再漲一波並不過份。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻表示，台積電股價自4月法說會以來已上漲13％、優於台股大盤的6％，目前投資價值已直逼2000年初歷史高點，儘管如此，台積電股價最好的利多題材還沒到來。詹家鴻所稱的利多題材，就是採用台積電高階製程的高效能運算（HPC）需求，2016年HPC貢獻台積電44億美元營收、佔營收比重約15％，先前預估HPC業務將以每年15％的成長速度，在2020年貢獻77億美元營收，但以目前產業突破狀況來看，年複合成長率（CAGR）將達23％，2020年營收上看100億美元。詹家鴻評估2019年HPC將擠下手機，成為台積電最大營收成長來源，2020年佔營收比重將來到24％、高於蘋果處理器的16％，大幅降低對蘋果的依賴。此外，詹家鴻指出，跟HPC主要客戶NVIDIA與AMD相比，台積電股價表現仍落後許多，因此，並不認為HPC的長期營收成長題材已完全反應在股價當中。詹家鴻認為，儘管國際機構投資人總是會擔憂來自三星與英特爾的競爭，更甚者，還包括2019年蘋果處理器訂單歸屬，現在看來，有封裝技術的台積電還是可以100％全拿、而非原先所預估的70％，嚴格來說，市場可能低估2.5D/3D封裝的潛在成長性。因此，詹家鴻將台積電合理股價預估值由208元大幅調升至250元、為目前外資圈最高價，2017至2019年每股獲利預估值分別為13.82、15.91、17.06元。(中國時報)

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