台灣科技股將進入新紀元!摩根士丹利證券指出,台積電將站穩下一波五大產業革新(人工智慧、大數據、5G、AR/VR、自駕車)核心位置,因此,將合理股價預估值調升至外資圈新高的250元,看好將是維持數年之久的「典範移轉」,而非僅是1年的產品週期,勢將進一步推升投資價值(re-rating)走年夜飯餐廳台北揚。

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上週進行除息的台積電,僅上演1日慶祝行情,至今仍呈現貼息狀態,外界擔心「股價處於高檔」是除息行卡債情顛簸的原因,在摩根士丹利證券調升合理股價預估值強力背書下,填息之路可望轉趨順利。事實上,歐系外資券商主管指出,台積電近1季以來股價表現雖然亮眼,但與美股半導台新銀行小額信貸方案體大廠的漲幅相比,還是有段差距,只要國際機構投資人開始意識到台積電股價是被低估的,再漲一波並不過份。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻表示,台積電股價自4月法說會以來已上漲13%、優於台股大盤的6%,目前投資價值已直逼2000年初歷史高點,儘管如此,台積電股價最好的利多題材還沒到來。詹家鴻所稱的利多題材,就是採用台積電高階製程的高效能運算(HPC)需求,2016年HPC貢獻台積電44億美元營收、佔營收比重約15%,先前預估HPC業務將以每年15%的成長速度,在2020年貢獻77億美元營收,但以目前產業突破狀況來看,年複合成長率(CAGR)將達23%,2020年營收上看100億美元。詹家鴻評估2019年HPC將擠下手機,成為台積電最大營收成長來源,2020年佔營收比重將來到24%、高於蘋果處理器的16%,大幅降低對蘋果的依賴。此外,詹家鴻指出,跟HPC主要客戶NVIDIA與AMD相比,台積電股價表現仍落後許多,因此,並不認為HPC的長期營收成長題材已完全反應在股價當中。詹家鴻認為,儘管國際機構投資人總是會擔憂來自三星與英特爾的競爭,更甚者,還包括2019年蘋果處理器訂單歸屬,現在看來,有封裝技術的台積電還是可以100%全拿、而非原先所預估的70%,嚴格來說,市場可能低估2.5D/3D封裝的潛在成長性。因此,詹家鴻將台積電合理股價預估值由208元大幅調升至250元、為目前外資圈最高價,2017至2019年每股獲利預估值分別為13.82、15.91、17.06元。(中國時報)

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